La Steel Authority of India (NSE:SAIL) ha un bilancio piuttosto teso

Jan 14, 2024

Analisi delle azioni

Warren Buffett ha affermato che "la volatilità non è affatto sinonimo di rischio". Quando pensiamo a quanto sia rischiosa un’azienda, ci piace sempre considerare il suo utilizzo del debito, poiché il sovraccarico di debito può portare alla rovina. Possiamo vederloAutorità dell'acciaio dell'India Limited (NSE:SAIL) utilizza il debito nella sua attività. Ma gli azionisti dovrebbero preoccuparsi del suo utilizzo del debito?

In generale, i debiti diventano un vero problema solo quando un'azienda non riesce a ripagarli facilmente né con la raccolta di capitali né con i propri flussi di cassa. Parte integrante del capitalismo è il processo di “distruzione creativa” in cui le imprese fallite vengono liquidate senza pietà dai loro banchieri. Tuttavia, un evento più frequente (ma comunque costoso) è quello in cui una società deve emettere azioni a prezzi stracciati, diluendo permanentemente gli azionisti, solo per sostenere il proprio bilancio. Detto questo, la situazione più comune è quella in cui un’azienda gestisce il proprio debito ragionevolmente bene – e a proprio vantaggio. Quando esaminiamo i livelli di debito, consideriamo innanzitutto sia i livelli di liquidità che quelli di debito.

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È possibile fare clic sul grafico qui sotto per i numeri storici, ma mostra che a marzo 2023 la Steel Authority of India aveva ₹ 256,6 miliardi di debito, in aumento rispetto a ₹ 133,9 miliardi, in un anno. Tuttavia, ha 5,51 miliardi di ₹ in contanti che compensano questo, portando a un debito netto di circa 251,1 miliardi di ₹.

Possiamo vedere dal bilancio più recente che la Steel Authority of India aveva passività per ₹ 493,3 miliardi con scadenza entro un anno e passività per ₹ 264,0 miliardi con scadenza oltre tale termine. D'altra parte, aveva liquidità per ₹ 5,51 miliardi e ₹ 54,3 miliardi di crediti con scadenza entro un anno. Pertanto le sue passività superano la somma della liquidità e dei crediti (a breve termine) di ₹ 697,6 miliardi.

La carenza in questo caso grava pesantemente sulla stessa azienda da 350,1 miliardi di sterline, come se un bambino stesse lottando sotto il peso di un enorme zaino pieno di libri, della sua attrezzatura sportiva e di una tromba. Quindi guarderemmo attentamente il suo bilancio, senza dubbio. Dopo tutto, la Steel Authority of India avrebbe probabilmente bisogno di un’importante ricapitalizzazione se dovesse pagare i suoi creditori oggi.

Per valutare il debito di una società rispetto ai suoi utili, calcoliamo il suo debito netto diviso per i suoi utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA) e i suoi utili prima di interessi e tasse (EBIT) diviso per i suoi interessi passivi ( la sua copertura degli interessi). Il vantaggio di questo approccio è che prendiamo in considerazione sia l’importo assoluto del debito (con debito netto rispetto all’EBITDA) sia le spese per interessi effettive associate a quel debito (con il suo rapporto di copertura degli interessi).

Mentre il rapporto debito/EBITDA della Steel Authority of India (3,1) suggerisce che utilizza parte del debito, la sua copertura degli interessi è molto debole, a 1,5, suggerendo un elevato indebitamento. In gran parte ciò è dovuto ai significativi oneri di ammortamento e ammortamento della società, che probabilmente significano che il suo EBITDA è una misura molto generosa degli utili, e il suo debito potrebbe essere più oneroso di quanto sembri a prima vista. Quindi gli azionisti dovrebbero probabilmente essere consapevoli che le spese per interessi sembrano aver avuto un impatto significativo sul business ultimamente. Quel che è peggio è che l'EBIT della Steel Authority of India è sceso dell'82% nell'ultimo anno. Se gli utili continuano così nel lungo termine, ci sono possibilità enormi di ripagare quel debito. Lo stato patrimoniale è chiaramente l’area su cui concentrarsi quando si analizza il debito. Ma saranno soprattutto gli utili futuri a determinare la capacità della Steel Authority of India di mantenere un bilancio sano in futuro. Quindi se sei concentrato sul futuro puoi dare un'occhiata a questogratuitorapporto che mostra le previsioni di profitto degli analisti.

Infine, mentre il fisco può adorare i profitti contabili, i finanziatori accettano solo denaro contante. Quindi vale la pena verificare quanta parte di tale EBIT è supportata dal flusso di cassa libero. Negli ultimi tre anni, la Steel Authority of India ha effettivamente prodotto più free cash flow che EBIT. Non c'è niente di meglio del denaro in entrata quando si tratta di rimanere nelle grazie dei tuoi finanziatori.